Capital One приобретает Brex за 5,15 миллиарда долларов
В Силиконовой долине царит чувство злорадства, когда единорог спотыкается. Когда газета The Wall Street Journal сообщила в четверг днём, что Capital One приобретёт Brex за 5,15 миллиарда долларов наличными и акциями, можно было практически услышать коллективное хихиканье от Сэнд-Хилл-роуд до Южного парка Сан-Франциско. Эта цифра составляет менее половины последней оценки Brex на частном рынке в 12,3 миллиарда долларов, полученной в рамках раунда серии D-2 в 2022 году.
Прежде чем все начнут точить ножи, учтите, что для венчурных капиталистов, которые поддержали Brex на начальном этапе, продажа — это триумф. Риббит Капитал Микки Малки, который возглавил серию A Brex с инвестициями в 7 миллионов долларов вскоре после её основания в 2017 году, вероятно, ожидает очень солидную прибыль.
По телефону сегодня днём Малка отказался назвать конкретные цифры, но как член совета директоров Brex с самого начала и крупнейший акционер компании, он, неудивительно, с энтузиазмом воспринял сделку: «Мы рады за команду, которая была одной из самых молодых команд YC в то время. Я знаю [основателей] с 16 лет. Capital One станет отличным партнёром, и их способность масштабироваться [в составе банка] пойдёт на пользу Америке».
Действительно, эта ранняя ставка — Риббит присоединился к Y Combinator, Kleiner Perkins, DST Global и отдельным инвесторам, включая Питера Тиля и Макса Левчина — умножилась примерно в 700 раз. Даже с учётом размытия в последующих раундах, ранние акционеры уходят с прибылью, которая уже давно сделала венчурный капитал таким привлекательным классом активов для посторонних.
Тем не менее, ощущение от снижения оценки становится острее, если учесть, что случилось с главным конкурентом Brex, компанией Ramp, за тот же период. В то время как Brex несколько лет назад потеряла импульс, Ramp пошла в отрыв. Конкурирующая финтех-компания по управлению расходами привлекла в общей сложности 2,3 миллиарда долларов в рамках финансирования и увидела, как её оценка выросла с 13 миллиардов долларов в марте прошлого года до 32 миллиардов долларов к ноябрю.
Сделка с Capital One происходит в переломный момент для Brex. Всего пять месяцев назад компания объявила, что получила лицензию на работу в Европейском Союзе. Как написал генеральный директор Педро Франчески в своём блоге, этот шаг позволил Brex «напрямую выпускать кредитные и дебетовые карты и предлагать свои продукты по управлению расходами любому бизнесу во всех 30 странах ЕС без необходимости обходить какие-либо препятствия».
Для Capital One время выбрано как нельзя лучше. Банк, который уже поглотил Discover Financial в рамках сделки стоимостью 35 миллиардов долларов в мае прошлого года, получает технологическую платформу и список клиентов Brex, включая, как сообщается, TikTok, Robinhood и Intel, а также немедленный доступ к европейским корпоративным банковским клиентам через свою недавно полученную лицензию в ЕС.
Основатели, бразильские предприниматели Педро Франчески и Энрике Дубуграс, бросили Стэнфорд на первом курсе, чтобы основать Brex в 2017 году после того, как были приняты в «зиму 2017 года» в YC, первоначально представив концепцию виртуальной реальности. Но они были обречены вернуться к платежам, продав в нежном возрасте 16 лет стартап по обработке платежей в Бразилии, который привлёк 30 миллионов долларов и позже был приобретён одним из своих стратегических инвесторов более чем за 1 миллиард долларов.
Дубуграс отошёл от повседневных операций в 2024 году, чтобы стать председателем совета директоров; Франчески останется генеральным директором после поглощения.
Как и почти у каждого стартапа, путь Brex не был лишён проблем. В 2019 году, когда 23-летние со-генеральные директора, которые никогда не управляли рестораном, купили любимое кафе South Park в Сан-Франциско, решение оказалось неудачным, когда COVID-19 закрыл большую часть Сан-Франциско более чем на год.
Затем, в 2022 году, когда макроэкономическая картина потемнела, и венчурные капиталисты начали требовать реальной прибыльности от своих портфельных компаний, Brex приняла решение, которое вызвало значительное недовольство: компания отказалась от десятков тысяч клиентов малого и среднего бизнеса, сообщив им, что их счета будут закрыты, если у них не будет «профессионального» финансирования от венчурных капиталистов, ангелов или ускорителей.
Capital One заявила, что ожидает закрыть сделку во втором квартале. Для поздних инвесторов Brex, включая TCV, GIC, Baillie Gifford, Madrone Capital Partners, Durable Capital Partners, Valiant Capital Management и Base10, которые инвестировали при оценке в 7,4 миллиарда долларов или выше, выход может быть не совсем таким, как они надеялись, но они всё ещё ликвидны, что в сегодняшнем климате имеет значение.
На картинке выше: соучредитель и генеральный директор Brex Педро Франчески.