OpenAI будет оплачивать покупки чипов AMD акциями компании
После того как AMD и OpenAI объявили в понедельник о расширении партнёрства, сразу же начались разговоры о необычном способе оплаты покупок OpenAI у AMD — компания будет расплачиваться акциями AMD.
OpenAI согласилась помочь AMD усовершенствовать линейку чипов-конкурентов Nvidia — графические процессоры Instinct, а также приобрести и использовать вычислительные мощности AMD в объёме 6 гигаватт в течение нескольких лет. AMD заявила, что сделка принесёт миллиарды долларов выручки.
Однако OpenAI не будет оплачивать покупки из собственных доходов. Вместо этого AMD предоставила OpenAI большое количество варрантов на акции — до 160 миллионов акций AMD. Они будут выдаваться траншами по мере достижения определённых этапов. Эти этапы включают в себя определённый рост цены акций, причём последний транш зависит от того, достигнет ли цена акций AMD отметки в 600 долларов за акцию. До объявления новости акции торговались примерно по 165 долларов, а к закрытию рынка в понедельник после объявления поднялись до 214 долларов.
Если цена акций достигнет установленных отметок, OpenAI выполнит все необходимые условия, и компания сохранит все акции AMD, не продавая их, то стоимость акций может составить около 100 миллиардов долларов.
«Мы отмечаем, что для получения последнего, шестого транша требуется рыночная капитализация около 1 триллиона долларов, следовательно, если OpenAI сохранит акции до конца срока действия соглашения, её доля будет стоить около 100 миллиардов долларов», — пишет аналитик UBS Тимоти Аркури в исследовательской заметке во вторник.
Однако Аркури считает, что более вероятный сценарий — OpenAI будет продавать акции AMD по ходу выполнения условий сделки, чтобы оплачивать счета AMD. По сути, это схема финансирования покупок клиента со стороны AMD.
Тем не менее Аркури утверждает, что подтверждение того, что графические процессоры AMD для искусственного интеллекта могут справляться с рабочими нагрузками OpenAI, а значит, и с любыми другими рабочими нагрузками в области ИИ, достаточно ценно для AMD, чтобы пойти на такой финансовый манёвр. «AMD подчеркнула, что ведёт диалоги с другими клиентами, помимо OpenAI, и ожидает, что это соглашение в конечном итоге ускорит темпы внедрения продуктов AMD», — пишет он. В частности, одобрение со стороны OpenAI даёт AMD возможность продавать свои графические процессоры многим поставщикам облачных услуг, с которыми компания уже сотрудничает в сфере центральных процессоров.
В долгосрочной перспективе те, кто в конечном итоге будет оплачивать гигантские многолетние закупки графических процессоров AMD со стороны OpenAI, — это розничные и институциональные инвесторы, если они действительно будут поддерживать рост цены акций.
Во многих отношениях Nvidia также финансирует закупки товаров OpenAI собственными инвестициями в размере 100 миллиардов долларов, о которых было объявлено в прошлом месяце. Разница, конечно, в том, что многочисленные инвестиции Nvidia в OpenAI дали компании долю в быстрорастущем поставщике услуг ИИ, а не наоборот.
Но какой выбор был у AMD? С помощью финансовой схемы, которая почти ничего не стоит OpenAI, компания получает значительные позиции — по оценкам UBS, до 30% доли рынка — в одном из крупнейших проектов по созданию дата-центров следующего поколения, которые когда-либо видел мир.
Хотя Аркури признаёт, что сделка AMD «возможно, менее привлекательна», чем сделка Nvidia, «мы рассматриваем это как серьёзное подтверждение перспективности дорожной карты AMD, которое может привлечь и других клиентов».