SK hynix планирует размещение акций в США: ожидается привлечение 10–14 млрд долларов
SK hynix готовится к размещению акций в США
Южнокорейский гигант по производству чипов памяти SK hynix, уже представленный на бирже KOSPI, закладывает основу для потенциального размещения акций в США. По сообщениям, это может принести компании от 10 до 14 млрд долларов.
На этой неделе компания объявила, что конфиденциально подала форму F-1 для листинга, запланированного на вторую половину 2026 года.
Цель размещения — повышение стоимости акций
Главный вопрос заключается не только в том, какую сумму сможет привлечь компания, но и в том, сможет ли размещение в США увеличить торговую стоимость SK hynix как одного из ключевых игроков в цепочке поставок чипов для ИИ.
Несмотря на ключевую роль в производстве памяти с высокой пропускной способностью (HBM) — важнейшего компонента для ИИ-систем компаний вроде Nvidia, — акции SK hynix исторически торговались с дисконтом по сравнению с мировыми аналогами. По словам аналитика из Сеула, специализирующегося на полупроводниках, рыночная капитализация компании составляет около 440 млрд долларов, но мультипликаторы оценки остаются ниже, чем у американских полупроводниковых компаний.
Стремление сравняться с мировыми аналогами
Этот шаг рассматривается как попытка повысить оценку компании до уровня мировых аналогов, таких как Micron.
«Размещение SK hynix в США может помочь сократить давний разрыв в оценке с мировыми аналогами. Несмотря на сопоставимые — а в некоторых областях и более высокие — производственные мощности по сравнению с американскими производителями чипов, корейская компания исторически торговалась с дисконтом, отчасти из-за первичного листинга в Корее», — отметил аналитик в беседе с TechCrunch.
Структурные факторы сделки
Аналитик также упомянул структурные факторы, влияющие на сделку. SK Square, крупнейший акционер SK hynix (на декабрь 2025 года владела 20,07 % акций), обязана сохранять долю не менее 20 % в соответствии с корейскими правилами для холдинговых компаний.
Исходя из текущих цен на акции, выпуск примерно 2 % новых акций может принести 10–14 млрд долларов, при этом SK Square сможет сохранить необходимый порог владения, отметил аналитик.
Прецеденты и влияние на корейский сектор чипов
Есть прецеденты успешного размещения. Например, акции Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), размещённые в США, временами торговались с премией по сравнению с внутренними акциями, особенно в периоды высокого спроса на ИИ. Это показывает, что кросс-листинг может влиять на оценку бизнеса инвесторами.
Шаг SK hynix уже оказывает влияние на более широкий корейский сектор чипов. После подачи документов SK hynix некоторые инвесторы призывают Samsung Electronics рассмотреть возможность аналогичного размещения в США. По сообщению Bloomberg, Artisan Partners, крупный акционер Samsung, считает, что размещение в США (известное как American depositary receipt, или ADR) может помочь Samsung повысить оценку и дать американским розничным инвесторам возможность купить её акции.
Финансирование для удовлетворения спроса на ИИ
Планируемое размещение ADR SK hynix также рассматривается как шаг по обеспечению финансирования для увеличения капитальных затрат в связи с растущим спросом на память для ИИ-полупроводников.
На ежегодном общем собрании 25 марта генеральный директор SK hynix Но-Джунг Квак заявил, что финансовая устойчивость будет ключом к поддержанию роста в эпоху ИИ. Компания нацелена на накопление чистой денежной массы в размере около 75 млрд долларов (более 100 трлн вон) для поддержки долгосрочных инвестиций.
Проблема «RAMmageddon» и планы SK hynix
Рост стоимости памяти и ограниченное предложение стали одним из узких мест, замедляющих развитие ИИ, а также влияющих на другие отрасли, например, на индустрию игр. Эта ситуация получила название «RAMmageddon» и, по данным Nature, может продолжаться как минимум до 2027 года.
Тем не менее технологические гиганты ищут способы решения проблемы «RAMmageddon». Например, на этой неделе Google представила технологию TurboQuant — ультраэффективный алгоритм сжатия памяти для ИИ, который позволяет значительно повысить эффективность использования памяти.
Однако сигналы указывают на необходимость увеличения производства памяти. SK hynix готовится к волне капиталоёмких проектов:
- планы по инвестированию около 400 млрд долларов к 2050 году для строительства полупроводникового кластера в Йонине (Южная Корея);
- строительство новых объектов в Южной Корее и Индиане с запланированными инвестициями около 25 млрд и 3,3 млрд долларов соответственно;
- приобретение передовых сканеров для экстремальной ультрафиолетовой (EUV) литографии у ASML к 2027 году в рамках сделки на 7,9 млрд долларов для увеличения производства HBM для ИИ.
Всё это будет поддержано масштабным IPO в США, что может побудить и других корейских производителей чипов последовать примеру SK hynix.